Keď úroky rastú, cena dlhopisov klesá. Stačí však vydržať do splatnosti

Zmeny úrokových sadzieb do vysokej miery ovplyvňujú hodnotu dlhopisov vo fondoch.  

Od 90. rokov 20. storočia nemecké štátne dlhopisy (referenčné sadzby eura) neustále klesali. To viedlo k stabilnému príjmu z kupónov a ďalším ziskom z rastu hodnoty dlhopisov (pozitívneho precenenia). Očakávané zvýšenie sadzieb v eurozóne poslalo výnosy na 10-ročných nemeckých štátnych dlhopisoch z -0,5 % na približne 2 %. Tento nárast výnosov spôsobil precenenie hodnoty dlhopisov nadol.

Prečo dlhopisy klesajú?

Ak ste si kupovali dlhopis, bol vám sľúbený výnos napríklad 0,2 %. V tom čase ste museli zaplatiť 1 000  eur, aby ste dostali 0,2 %. Keď sú výnosy vyššie a kúpite si podobný dlhopis za 1 000 eur, získate 2 %. Čo to znamená pre váš predchádzajúci dlhopis s výnosom 0,2 %? Zaplatili by ste opäť za taký dlhopis 1 000 eur?

Nie, keďže má nižší výnos, zaplatili by ste menej, povedzme 900 eur, pretože za rovnakú cenu si môžete kúpiť nový dlhopis s vyšším výnosom. Keď ceny dlhopisov klesajú, ich výnosy rastú.

Ak je dnes hodnota dlhopisu, do ktorého som investoval 1000 eur, momentálne 900 eur, znamená to, že mi nebude vyplatená celá istina? 

Nie. Pri dlhopisoch je kľúčový termín splatnosti. Pri splatnosti dlhopisu za štandardných podmienok dostanete naspäť vždy 100 % istiny + sľúbený výnos. Najhoršie, čo môžete urobiť, keď ceny dlhopisov klesajú, je predať dlhopis pred jeho termínom splatnosti.

Pri fondoch je to podobné, len sa priemeruje viacero dlhopisov naraz a sledujeme priemernú dobu do termínu splatnosti a priemerný výnos. Vyššie sadzby síce cenu dlhopisov tlačia nadol, ale po opätovnom znížení úrokových sadzieb je ćastým javom opätovný nárast hodnoty dlhopisových fondov.