Čo je ETF a ako funguje?

Svet investovania je plný skratiek, v ktorých sa človek ľahko stratí. Skratka ETF patrí k tým najčastejším. Čo to vlastne je?

Skratka ETF znamená Exchange Traded Fund, teda fond obchodovaný na burze. Už zo samotného názvu vyplýva, že ide o fondy obchodované na regulovaných trhoch a cez burzu si ich môžete kedykoľvek kúpiť. Kľúčové je, že jednou jedinou investíciou získavate podiel v desiatkach, stovkách až tisíckach nástrojov. Ak ide o akciové ETF, kupujete si podiel v stovkách až tisíckach akciových spoločností naraz. Nemusíte si zložito vyberať jednotlivé akcie – touto jednou investíciou si jednoducho kúpite celý trh. Je to akýsi investičný nákupný košík, vďaka ktorému sa podieľate na raste celých trhov bez nutnosti sedieť každý deň pri burzových správach.

Často sa hovorí, že ETF fondy kopírujú nejaký index. Ako to v praxi funguje a kto určuje zloženie firiem vo fonde?

Väčšina ETF fondov je riadená pasívne, čo znamená, že sú naviazané na konkrétny index. Index vyjadruje, ako sa správa daný trh. Napríklad známy americký index S&P 500 sleduje 500 najväčších spoločností v USA a odzrkadľuje výkonnosť americkej ekonomiky. Existuje obrovské množstvo indexov, od regionálnych cez sektorové a tematické až po dlhopisové. Indexy navyše spravujú nezávislé spoločnosti podľa presných pravidiel. Správca ETF fondu teda sám firmy nevyberá ani nehľadá víťazov; fond daný index iba „trekuje“ (sleduje) a automaticky nakupuje presne tie isté nástroje v rovnakom pomere, v akom sú zastúpené v indexe.

Znamená to, že ak sa niektorej spoločnosti prestane dariť, z fondu automaticky vypadne?

Presne tak. Pravidlá jednotlivých indexov sú rôzne, no vo všeobecnosti platí, že ak spoločnosť prestane spĺňať prísne kritériá indexu, je z neho vyradená. Naopak, keď nová rastúca firma splní podmienky, zaradí sa doň. Investor sa preto nemusí obávať manuálneho prehodnocovania – o výmenu komponentov sa postará samotná metodika sledovaného indexu.

Keď fond obsahuje stovky až tisíce spoločností, musí si bežný človek pred kúpou do detailu preverovať konkrétne firmy a ich vedenie?

Vôbec nie, na to neexistuje žiaden dôvod. Niektoré široké globálne indexy obsahujú aj štyritisíc akciových titulov a študovať každú jednu firmu nie je v ľudských silách. Dôležité je sústrediť sa na stratégiu fondu. To znamená na čo je zameraný a či korešponduje s vaším osobným cieľom a investičným horizontom. Ak máte pred sebou dlhodobý horizont a začínate, ideálnou voľbou je široké globálne akciové ETF. Pre vlastnú predstavu si stačí pozrieť prvých niekoľko spoločností s najväčšou váhou v danom indexe.

Predstavme si praktickú situáciu. Mám mesačne voľných 100 eur. Je lepšie poslať celú sumu do jedného fondu, alebo ju rozdeliť na viac menších čiastok?

Na túto otázku neexistuje jediná správna odpoveď, no základné pravidlo je jasné. Poslať celých 100 eur do jedného široko diverzifikovaného globálneho ETF, ktoré pokrýva celý svet, je pri dlhodobom horizonte výborná a plnohodnotná stratégia. Rovnako dobrou stratégiou však môže byť rozdelenie sumy, pokiaľ máte ako pevný základ (core) globálny fond a k nemu si pridáte menší doplnok vo forme zaujímavej témy či sektora. Najdôležitejšie je mať vybudovaný široko rozložený globálny základ.

Pri rozdeľovaní peňazí však často dochádza k omylu, ktorému hovoríte ilúzia diverzifikácie. V čom spočíva?

Nie je diverzifikácia ako diverzifikácia. Typickým príkladom je situácia, keď si investor kúpi fond kopírujúci americký index S&P 500 a k tomu pridá fond na svetový index MSCI World s pocitom, ako skvelo rozložil riziko. Treba si však uvedomiť, že MSCI World je zameraný na rozvinuté trhy a približne 70 percent jeho hodnoty tvorí práve americký trh. Giganty ako Nvidia, Microsoft či Apple majú obrovské zastúpenie v oboch týchto indexoch. Rozdeliť peniaze medzi tieto dva nástroje preto z pohľadu reálneho rozloženia rizika nemá veľký zmysel, keďže kupujete takmer to isté.

Ako teda vyzerá skutočná a poctivá diverzifikácia?

Skutočná diverzifikácia má viacero rovín. Prvou je geografická, okrem rozvinutých ekonomík môžete siahnuť po fondoch, ktoré pokrývajú aj rozvíjajúce sa trhy, ako je Čína, India či Brazília. Druhým a zásadným rozmerom je diverzifikácia medzi rôzne triedy aktív. Nezameriavať sa výhradne na akcie, ale portfólio vyvážiť dlhopisovými nástrojmi, prípadne ho doplniť o nehnuteľnosti alebo komodity. Až na takto postavenom základe má zmysel vyberať si špecifické trendy či sektory.

Podľa čoho by si mal človek vyberať ETF, keď stojí pred tisíckami možností na trhu?

Stačí si vopred úprimne odpovedať na štyri základné otázky:

1. Aký je môj investičný horizont? Čím dlhšie plánujete peniaze nechať pracovať, tým viac dynamických, akciových ETF si môžete dovoliť.
2. Ako zvládam trhové výkyvy? Vaša tolerancia k riziku a dočasným poklesom určí pomer medzi akciami a konzervatívnejšími zložkami.
3. Mám preferenciu pre konkrétny región či sektor? Ujasnite si, či chcete investovať do celého sveta, alebo vás láka konkrétna oblasť.
4. Rozumiem tomu? Vždy investujte len do stratégií, ktoré sú vám zrozumiteľné a viete, čo daný fond sleduje.

K tomu sa pridáva ešte jedno praktické technické kritérium: zamerať sa na akumulačné fondy, ktoré nevyplácajú dividendy na účet, ale ich priamo reinvestujú.

O aké typy ETF fondov sa najviac zaujímajú klienti v banke? Čo ukazujú reálne dáta?

Správanie klientov veľmi presne odzrkadľuje spomínané zásady. Jednoznačne najväčší záujem evidujeme o široké globálne ETF naviazané na indexy ako MSCI World, prípadne o čistý americký index S&P 500. Tento jadrový základ si klienti radi dopĺňajú trendovými a tematickými ETF, napríklad so zameraním na inovácie v zdravotníctve (Healthcare Innovation) či starnutie populácie (Aging Population). Menšia časť odvážnejších investorov siaha ako po drobnom doplnku portfólia aj po krypto ETP nástrojoch alebo komoditných produktoch.

Spomenuli ste skratky ETC a ETP. Aký je medzi nimi a klasickými ETF fondmi rozdiel?

ETP (Exchange Traded Product) je nadradený, zastrešujúci pojem pre všetky burzovo obchodované produkty. Do tejto rodiny patria:

• ETF (Exchange Traded Fund): Fond, ktorý je zo svojej podstaty diverzifikovaný a spravidla zahŕňa desiatky až tisíce cenných papierov. Môže ísť o globálne indexy (MSCI World, FTSE All-World), regionálne indexy (nemecký DAX, japonský Nikkei) či sektorové zamerania (umelá inteligencia, čistá energia, kyberbezpečnosť).
• ETC (Exchange Traded Commodities): Nástroj obchodovaný na burze, ktorý nie je diverzifikovaný, pretože je naviazaný priamo na konkrétnu komoditu – najčastejšie na fyzické zlato či striebro.
• Krypto ETP: Produkty naviazané na kryptomeny, buď priamo na konkrétne aktívum ako Bitcoin a Ethereum, alebo na kôš viacerých digitálnych mien. Tieto nástroje by však mali tvoriť iba minimálny, doplnkový zlomok celého majetku.

Pri ETF fondoch často vidíme označenia distribučné a akumulačné. Aký je medzi nimi rozdiel z pohľadu bežného investora?

Rozdiel spočíva v tom, čo fond robí s výnosmi a dividendami od firiem, ktoré vlastní. Distribučné ETF vám dosiahnuté výnosy pravidelne vypláca na bežný účet, napríklad na ročnej či mesačnej báze. To je vhodné pre niekoho, kto už disponuje veľkým kapitálom a chce z neho čerpať pravidelnú rentu. Pre bežného človeka, ktorý si majetok postupne buduje, sú podstatne vhodnejšie akumulačné ETF. Tie dividendy nevyplácajú, ale ich automaticky reinvestujú späť do fondu. Vďaka tomu naplno pracuje zložené úročenie a pri našich aktuálnych legislatívnych pravidlách sú akumulačné fondy výhodnejšie aj z daňového hľadiska.

Keby ste mali podstatu ETF fondov zhrnúť do jednej vety, čo by v nej zaznelo?

ETF predstavujú vynikajúci, vysoko efektívny nástroj, ako jednou jedinou investíciou získať podiel na celom globálnom trhu, využiť širokú diverzifikáciu a zároveň v našich podmienkach profitovať z priaznivého daňového režimu.

Musím pri každom ETF fonde podrobne skúmať všetky zahrnuté firmy?

Mýtus. Vôbec nemusíte. Vašou jedinou úlohou je zvoliť si správnu investičnú stratégiu a trh, ktorému dôverujete. Konkrétne zloženie jednotlivých firiem za vás stráži zvolený index.

Ak jedna z firiem vo fonde zbankrotuje, musím ETF okamžite predať?

Mýtus, v žiadnom prípade. Pravidlá indexu sa s takouto udalosťou vysporiadajú automaticky: neúspešnú spoločnosť z indexu vyradia a nahradí ju nová firma, ktorá splnila stanovené kritériá. Vďaka stovkám iných titulov vo fonde takýto bankrot stabilitu celej investície neohrozí.

Pri ETF fondoch sa na Slovensku neplatí žiadna daň zo zisku?

Za určitých okolností daň skutočne neplatíte. Zjednodušene povedané, pri splnení podmienok ročného časového testu (držanie cenného papiera obchodovaného na regulovanom trhu aspoň jeden rok) je výnos z predaja oslobodený od dane z príjmov fyzických osôb, vždy to však závisí od vašej konkrétnej daňovej situácie.